无届创新资本蔡景钟：从投资角度谈汽配海外市场思路

深度解读 2025-07-26

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在6月底举办的2025(第九届)汽配圈生态大会中，无届创新资本创始合伙人蔡景钟从投资角度分享汽配产业出海情况，为企业拓展海外市场提供思路。

蔡景钟在演讲中

大家好，很高兴在这里给大家做一些分享。我在汽车后市场行业有过一些投资案例，最近则专注于早期出海及消费领域的投资。

在汽配领域，我们是康众汽配最早的投资人，伴随其发展已有超过 12 年。过去十多年里，康众汽配融资累计达 45 亿，旗下还孵化了天猫养车 —— 这是新康众旗下的品牌，目前在全国已有约 2000 家门店。我们的投资案例还包括广州的三头六臂，以及当地一家汽车回收公司。

谈及投资，中国汽车后市场在过去十多年间，仅独立后市场领域就吸引了数百亿资金投入。简单统计来看，途虎养车上市前融资达 90 亿，康众融资超 40 亿，其他品牌也获得了大额投资。目前该行业发展较好的企业中，途虎养车已在港股上市，市值处于 150 亿至 200 亿港币之间，且据数据显示，其已实现盈利，年营收超 100 亿，发展态势健康。

从未来视角看，独立后市场中有望上市的汽车后市场公司里，汽配出海企业扬腾值得关注。这家福建企业从传统汽配贸易起家，拥有十多年电商运营经验(与我们投资康众的时间相近)，目前在亚马逊、eBay 的汽配品类中排名第一。据公开信息，扬腾已启动 IPO 准备工作，最终选择港股还是美股上市将视市场情况而定。因此，从投资退出和上市角度，目前汽车后市场中已成功的案例包括途虎、扬腾。

今天，我们在广州汽配圈会议的主题是 “破卷深耕，扬帆拓海”，核心在于出海。借此，我结合案例谈谈汽配出海，分享一些不同视角的观察，重点围绕三个案例展开。

第一个案例是扬腾。它从传统汽贸起步，现有三四十万 SKU，基本覆盖所有主流车型，出海业务财务状况良好，在北美拥有获得客户认可的自有品牌，发展态势不错。这个案例极具借鉴意义，但因头部企业已形成，类似的入场机会已不存在。

第二个案例是冠盛。冠盛同样聚焦出海，我曾多次到访其工厂，其发展思路清晰，近期股价表现尚可，年利润达两三个亿，市盈率维持在 20 至 30 倍。冠盛 90% 以上的产品用于出口，在车型覆盖、品类拓展、仓配效率及质量体系等方面均有显著提升：从最初生产轮毂、轴承、传动轴等产品的工厂，逐步拓展至底盘等其他产品线(部分产品非自主生产)，核心是通过标准化质量管理体系满足客户需求;更关键的是，其通过优化物流与仓储系统提升效率，在东南亚布局近距离仓库实现运营前置，既贴近客户，也彰显了品牌力，这一模式值得众多工厂学习。

第三个方向是我们正在观察的模式出海与服务出海。相较于产业出海，这一领域的发展稍晚，但已显现变化。例如，途虎养车已进入香港市场，并计划在东南亚某国快速布局数百家门店 —— 东南亚汽车维修保养连锁化程度较低，存在较大机会，其服务连锁出海有望带动配件出海。

此外，数字化能力出海是另一大机遇。中国汽车后市场在过去的数百亿融资中，不少资金投入了数字化建设，目前在软件系统与工具方面已形成领先优势。我们在企业访谈中发现，许多国外公司对国内软件系统(如 SaaS 工具)兴趣浓厚。以专注汽修连锁 SaaS 工具的 F6 科技为例，其产品因国内工程师资源丰富、互联网红利加持，在开发技术与运营逻辑上已领先全球，深受国外连锁企业青睐。若中国数字化能力(如 F6)实现出海，将助力汽车配件出海，催生新的增长动能。

综上，中国汽车后市场的出海模式已从传统出口升级至服务出海与数字化能力出海，而这两者又将反哺汽车配件出海，未来甚至可能推动整个汽车后市场产业出海。