8大角度解读长城汽车财报：净利润下半年翻倍 零部件营收增43%

3月31日，长城汽车对外发布2019年年度业绩公告。数据显示，长城汽车2019年营业总收入为962.11亿元，利润总额51.01亿元，净利润为45.31亿元，归属于母公司股东净利润44.97亿元。

在2019年，中国汽车市场仍处在下行发展阶段，对于包括长城等汽车企业而言，衡量的标准也不仅限于销量、营收收入等业绩财报中的基本指标。在长城汽车2019年的这份业绩报告中，海外市场的营收收入增长，研发投入费用的提升，新能源及高效燃油动力产品占比提升……从这些层面看，长城汽车的2019年财报数据同样应该引起关注。

1、海外市场迅速发展，2019年营收增长66.61%

截至2019年12月31日，长城汽车营业总收入962.11亿元，这一方面得益于在中国市场的领导地位，同时也是长城汽车全球化战略的全面推进。体现在财务数据中，长城汽车海外营业收入达到55.22亿元，同比大涨66.61%。

长城汽车2019年海外营收收入

在海外各细分市场中，俄罗斯、南非、沙特阿拉伯市场成为长城汽车2019年发展的重要阵地，营收分别达到14.34亿元、10.82亿元、7.20亿元，分别同比大涨260.24%、46.0%和752.80%。

在销量方面，长城汽车2019年实现整车出口6.54万辆，同比劲增44.93%。其中，皮卡车型全年出口1.75万辆，累计同比增长34.66%；SUV车型出口4.38万辆，同比增长57.62%。

长城汽车俄罗斯经销店

除此之外，长城汽车在2019年在日本、韩国、印度、德国、奥地利、美国布局研发中心，实现全球化研发。与此同时，长城汽车还进一步完善了海外市场的销售渠道，随着俄罗斯图拉州工厂的投产，长城汽车将从此辐射东欧市场，增加欧洲地区销量。

2.精准研发，投入费用增至27.16亿

2019年，基于汽车市场的整体环境，长城汽车利润总额约为51亿元，出现一定程度的下滑。但值得注意的是，长城汽车研发费用实现大幅上涨。数据显示，长城汽车研发费用由2018年的17.43亿元上升至27.16亿元，同比增长55.80%。

长城汽车研发费用

对此，长城汽车方面称，研发费用增长的主要原因是报告期内研发投入增加所致。此外，管理费用上涨16.65%至19.55亿元。

在研发方面，长城汽车一向进行精准布局，除了在各大海外市场建立研发中心外，其还在清洁化技术、智能网联、自动驾驶技术等领域进行投入研究。尤其在智能网联领域，长城汽车2019年联合华为、高通、百度等8家战略伙伴，携手打造基于5G+AI技术。

在2019年中，长城汽车研发GW4C20B 2.0T发动机，同时蜂巢易创发布了4N20新一代环保型2.0T发动机，全球首款公开发布9DCT变速器，以及6001系列电驱动，使长城汽车实现了油耗、排放、动力等多项指标的全面优化。

3.连续四年破百万辆

根据数据显示，长城汽车2019年销售新车数量达到106万辆，较去年同比增长了0.69%，这已经是长城汽车连续第四年突破销量的百万大关。其中，长城汽车海外市场销量达到6.5万辆，同比增长38.68%。

长城汽车四大品牌销量

长城汽车实现年销百万辆，是各品牌之间共同的良好表现。其中，哈弗、WEY、欧拉以及长城皮卡在2019年中分别取得了76.9万辆、10万辆、3.9万辆、14.9万辆的销量成绩。

作为中国SUV市场标杆的车型，哈弗SUV品牌已连续10年蝉联中国SUV销量冠军。数据显示，哈弗H6年度累计销售数量已达到38.6万辆，全球累计销量已经突破300万辆，79个月实现SUV市场销量第一。

长城 炮

在皮卡细分市场中，长城汽车2019年推出全新皮卡产品——炮，先后上市乘用版、商用版和越野版，三月累计销量1.82万辆，进一步提升了长城皮卡在该市场份额。

4.新能源及高效燃油动力产品占比实现68.3%

在“新四化”的转型过程中，长城汽车加强在智能网联及新能源汽车等方面的发展。相关统计显示，2019年长城汽车的新能源及高效燃油动力产品占比达68.3%，达到72.4万辆，其中，10万元以上车型销量占比超65%。

相比其他汽车制造商而言，长城汽车在新能源汽车销量占比较低，但在整体发展中仍具有重要意义。目前，长城在新能源汽车领域中同步开展了EV、HEV、PHEV三种技术架构的车型开发，未来将加快长城汽车在新能源方面的整体布局。

2019年中，WEY品牌在年内推出两款插电混动车型VV7 PHEV和VV7GT PHEV，进一步完善了长城汽车新能源产品车型。同时，在新能源汽车欧拉品牌方面，其完成了年销近4万辆的成绩，挺进新能源汽车销量排行榜TOP10。

5.下半年净利润同比增长94.3%

2019年全年，长城汽车实现营业总收入964.55亿元，相比2018年减少2.8%；净利润达45.26亿元，同比2018年减少13.74%；归属于母公司股东的净利润为44.93亿元，相比去年同期下降13.73%。扣除非经常性损益的净利润39.82亿元，相较2018年增长2.4%。

长城汽车2019年各季度利润

虽然长城汽车2019年净利润有所下滑，但下半年开始迅速回升。数据显示，第一季度净利润7.73亿，第二季度实现净利润7.44亿元，整个上半年共实现利润15.17亿元。在第三季度中，净利润环比上涨84.7%至14亿元，第四季度净利润环比增长12.5%至15.75亿元。

特别是2019年下半年，长城汽车营收、净利润实现双增长，其中营业总收入同比增长9.0%、环比增长33.1%，净利润同比增长94.3%、环比增长91.8%。

6.保证近百亿现金流 维持稳定经营

近日，长城汽车调整销量目标，将2020年销量目标从111万辆下调至102万辆，净利润由47亿元下调至40.5亿元，均低于2019年水平。对此，相关人员分析，受疫情影响，这是长城汽车维持现金流的措施之一。

另外，在《长城汽车2020年限制性股票与股票期权激励计划实施考核办法（修订稿）》中，长城将销售量的权重由65%降为40%，净利润的权重则由35%大幅提升至60%。一定程度上，调低销量目标和净利润预期将有助于提升企业的现金流。

数据显示，在2019年中，长城汽车现金流达到97.23亿元，较去年同期增加近21亿元。在近百亿现金流的保证下，将使长城汽车的经营更加稳健。另外，在当下的环境中，充足的现金流也是各大车企发展中的重要目标。

7.零部件业务独立运作，营收实现42.78%增长

长城汽车财报显示，在2019年中，零部件及其他收入达到88.56亿元，相比去年同期增长42.78%，这是长城汽车各项收入指标中实现增长最多的部分。其中，今年上半年时，长城汽车零部件及其他收入已达39.16亿元。

报告指出，长城零部件及其他收入实现大幅增长的主要原因在于长城汽车承担部分工厂交货模式的运输服务，在这个过程中可以按市场交易价格从整车收入中剥离，调入运输收入；另外则是汽车零配件外销收入在2019年实现增加。

针对零部件的发展，长城汽车2018年将旗下零部件业务独立运营。长城设立蜂巢易创、诺博汽车系统、曼德电子电器及精工汽车，这四家零部件公司分别运营三合一电驱总成产品，汽车内饰、外饰、座椅、橡胶四大品类产品，金属零部件，光电、热系统及电气系统等，整体形成了长城在零部件方面的主要收入。未来，这四家零部件公司将持续提升零部件产品质量，开拓外部市场业务，成为公司业绩的重要增长点。

8.投资51亿元，光束项目启动

2019年11月，长城汽车与宝马合作的光束汽车项目在江苏张家港正式启动。项目总投资51亿元，年标准产能16万辆，拥有约3000名员工。

按照规划，光束汽车的产品将按品牌分别进入宝马和长城汽车各自的销售和服务网络。长城汽车在财报中表示，光束汽车项目的正式落地，开启了宝马集团和长城汽车合作的新征程，将为长城汽车的全球化战略提供了强有力的支撑，为未来中外合作树立新标杆。

2019年底，长城汽车在港交所发布公告称，合资公司光束汽车有限公司收到张家港市市场监督管理局颁发的营业执照。光束汽车项目未来将立足于股东双方的研发能力和研发资源，实现联合研发，中国制造的发展模式。

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