遍地黄金！低估值汽车零部件龙头有望接力

1、新能源汽车/整车产业链行至高位，低估值汽车零部件个股迎机会

2020年，随着新冠疫情席卷全球，市场对乘用车市场的复苏经历了悲观，再到质疑，再到一致性非常强的看好行业复苏。汽车产业链无疑是本轮结构性行情的重要主线之一，而在这之中，新能源汽车产业链与整车板块先后飙涨。

动力电池龙头宁德时代自今年3月以来涨超120%，上游电解液龙头天赐材料涨幅超300%；比亚迪后来居上，3月以来涨超280%，成为A股市值最大的整车公司；SUV霸主长城汽车默默上涨270%，哈弗大狗、坦克300等新车型相继亮相，欧拉电动车爆发式增长。

而随着新能源汽车/整车产业链的快速拉涨，产业链估值修复行情已新进至高位，龙头个股估值较高。先觉资金将视线移向了两个方向：

1)板块内轮动补涨个股。长安汽车4天35%，港股吉利汽车自11月以来补涨近50%，小康股份6天5板。

2)上游汽车零部件板块。华阳集团是国内优秀汽车电子标的之一，四大品类业务：汽车电子(63.03%，核心是智能座舱+ADAS)，精密压铸(15.76%)，精密电子部件(12.63%)，LED照明部件(4.81%)。叠加智能汽车+无人驾驶利好，股价一路飙涨超60%。

轻量化龙头，主营中高端铝合金压铸件的文灿股份表现不遑多让，上涨57%。

整体来看，当前部分汽车零部件个股仍处估值低位，我们今天从多个层面为投资者挖掘汽车零部件产业相关个股的投资机会。

2、国常会提出稳定扩大汽车消费，下游整车景气度持续向好。

1)11 月乘用车继续复苏。据乘联会数据，11 月上半月乘用车累计零售同比+17.2%，批发同比+11.4%，延续复苏态势。

2)11 月18 日国常会提出稳定扩大汽车消费。会议提出，鼓励各地调整优化限购措施，增加号牌指标投放。开展新一轮汽车下乡和以旧换新，鼓励有条件的地区对农村居民购买3.5吨及以下货车、1.6升及以下排量乘用车，对居民淘汰国三及以下排放标准汽车并购买新车，给予补贴。加强停车场、充电桩等设施建设。

3、超半数汽车零部件公司业绩正增长，低估值个股有望获青睐

汽车及零部件板块三季报均已出炉，超半数零部件上市公司三季度实现净利润同比增长，折射出行业回暖的大趋势。我们为投资者梳理了汽车零部件公司中业绩逆势增长的个股(剔除了部分基数较低的绩差股)。

部分优质公司业绩超预期，后续建议关注业务持续优化、订单充足，四季度业绩增长确定性高的板块和公司。

其中，东安动力、长源东谷、万里扬、文灿股份等扣非净利润增速位于前列，但值得注意的是东安动力和文灿股份等个股截止三季报净利润绝对值较低，仍小于1个亿；天润工业、常熟汽饰、远东传动、富奥股份、威孚高科等板块个股当前动态市盈率仍低于20倍，低估值个股随着板块整体估值抬升有望获资金青睐。

【投资策略】

华西证券建议从两条主线关注汽车零部件产业投资机会：

1)整车周期共振：零部件行业利润滞后整车 3-6 个月，虽然受疫情影响短期承压，但长期复苏趋势不变，驱动其供应链体系内的自主零部件供应商进行盈利修复，叠加产能利用率提升，业绩和估值弹性大，优选周期共振【华域汽车、拓普集团、新泉股份、星宇股份】。

2)配件核心成长：零部件成长依靠提升配套量/单车价值量，现阶段能实现双向增长的路径集中于进口替代，自主零部件供应商通过开拓合资或海外客户， 开发高端产品，实现量价齐升，优选核心成长【玲珑轮胎、福耀玻璃*、敏实集团】。(注：福耀玻璃与华西建材组联合覆盖)

同时关注小而美的隐形冠军，此类零部件企业专注小件制造，盈利能力和经营效率双高，客户持续拓展，份额提升和全球化并行，同时拓展产品进入新领域，打开成长空间，建议关注【新坐标、豪能股份、爱柯迪】。

【个股详解】

常熟汽饰：

1、扣非净利润同比增长49.83%，三季度业绩超预期。

三季度实现营收5.39亿元，同比增长2.6%，归母净利润1.01亿元，同比增长45.51%。公司业绩增长主要来源于：三季度乘用车行业持续复苏(2020Q3乘用车行业销量+7.75%)；公司配套的重点客户如蔚来、理想、小鹏持续放量。2020Q3，公司综合毛利率26.36%，同比提升2.85pct，环比提升0.37pct，主要因为：公司配套的产品结构显著改善。

2、优质订单饱满，未来高增长可期。

根据公司中报披露，公司本部已经取得了北京奔驰Z177/X247/H247门板和立柱、一汽大众探岳仪表板、奥迪Q3仪表板、吉利领克02/03/05主副仪表板和立柱、吉利博瑞主副仪表板和立柱、华晨宝马X3和X5车身外饰件等重点项目；公司的合营&联营企业则获得了一汽大众BSMV门板、SMV门板和立柱、奥迪Q6仪表板和门板、新款迈腾CC仪表板和门板、华晨宝马新款X1门板和立柱、一汽红旗E系列/L系列仪表板和门板等重点项目。

在新能源汽车领域，公司本部获得了特斯拉中国ModelY、蔚来Force车型、奔驰EQB系列、奥迪ASUV-E门板、华晨宝马3系和X1电动版以及北汽新能源ARCFOX品牌仪表板、门板和立柱项目、理想汽车门板项目等。公司的参股公司获取了戴姆勒商用车门板、大众MEB系列门板、蔚来ES6仪表板和立柱、小鹏汽车门板等核心项目。

这些优质订单有望给公司带来显著业绩增量。

（点击上图阅览《汽后视界》双月刊第80期）

文章转自“东方财富网”。

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