汽车电子的发展 将迎来黄金期

汽车整车受“缺芯”影响，二季度增速趋缓，而终端消费需求依然保持强劲，据中国汽车工业协会整车出口数据显示，2021年首5月，汽车出口量排名前十位的企业出口45.9万辆，远超去年同期28.4万辆，同比增长61.6%，占汽车出口总量的88.9%，与去年相比呈较快增长态势。

今日汽车整车板块再度拉升，江淮汽车、海马汽车涨停，长安汽车涨幅近9%。

除整车外，智能网联装车率稳步上升，为过去追求“动力、安全、舒适”的传统汽车产业带来了新发展方向——以提升用户体验、丰富汽车后市场为目的智能网联技术。可以关注汽车电子网联车板块：ADAS及智能座舱快速渗透，华为小米推动产业快速发展。

智能网联化的汽车电子已上升成为多个国家的国家发展戓略，未来十年将迎来快速发展黄金期。

在智能化网联化过程中，首当收益的就是汽车电子！

汽车电子可以分为电子控制系统和车载电子信息系统两大类。

汽车电子控制系统与机械装置配合使用，直接影响汽车的整车性能、安全性等。包括底盘与安全控制系统占比32%，动力控制占比24%，车身电子控制、辅助驾驶占比22%。

车载电子信息系统不直接影响汽车性能，通过提高智能化、信息化和娱乐化程度来增加汽车附加值。

包括汽车信息系统、导航系统、音响及娱乐系统等。在汽车电子份额占比22%。

汽车电子在整车成本中的占比逐年增长，比例从2000年的25%增长到2020年的约50%，呈快速提升态势。

新能源汽车整车汽车电子占比偏高，纯电动汽车占比最高为65%，混动汽车为47%。

从汽车电子各细分行业看，2021年智能驾驶和车载电子信息系统成长性较高。汽车智能化提升，智能驾驶增长较快，汽车电动化发展进一步提高车载信息系统规模。

这两细分行业增速均高于行业平均复合增长率9.8%。

汽车智能驾驶系统毛利率水平接近40%，2020年我国市场规模达到1702亿，5年复合增速达21%，全球达400亿美元。

车载信息系统市场集中度低，毛利率较高，进入这个细分领域竞争者较多，2020年我国该领域的市场规模567亿，5年复合增速18%。 全球规模396亿美元。

目前行业集中度低且细分市场格局不一，高端产品领域目前供应商主要为欧美、日本等国的汽车零部件厂商。

全球前十大知名零部件厂商拥有较高的市占率，如德国的大陆、博世市占率均达20%，其次日本的电装市占率也高达11%。

这些厂商较早纷纷进入中国布局。

国内汽车电子企业强于算法和系统集成，但是底层基础软硬件仍是短板。而国产厂商集中在车载信息系统和辅助驾驶领域。如车载信息系统集成商的德赛西威、均胜电子和华阳电子。但全球市场占比均不到5%。

在汽车电子板块可关注以下三条赛道：

（1）汽车智能的通用设备，包括硬件端的车载智能识别设备如激光雷达、软件端的车载操作系统以及高精度地图（涉及国家安全，有资质的企业具备深护城河）。（2）路侧基础设施，如通信基站、RSU设备等。（3）提升用户体验、丰富汽车后市场的智能座舱/车载信息娱乐产品。

1、汽车智能化

汽车实现智能驾驶需要传感器、计算单元和执行单元，其中计算单元和传感器成为显著硬件增量。车载计算单元来看，特斯拉智能驾驶平台HW3.0主要包含两颗特斯拉自研主芯片（包括NPU、GPU和CPU）、8片LPDDR4内存颗粒、以及两颗FlashMemory，单车价值量有望达到8500元。

智能驾驶水平升级提升车载传感器需求量。智能驾驶传感器包括车载摄像头、毫米波雷达、激光雷达等，是汽车识别周围环境必不可少的硬件配置。根据英飞凌披露数据，L2向L3、L4/5提升的过程中，单车传感器价值量有望从560美金提升至970美金。汽车产业链具备较高资质壁垒与渠道壁垒，汽车零配件进入供应链需要较长的认证周期。政策推进汽车智能化趋势下，智能硬件企业将显著受益于市场的脉冲增长。

单一的传感器难以满足自动驾驶复杂的应用场景，多传感器信息融合已成为行业共识。

随着自动驾驶等级的提升，传感器数量也同步增长。从L2-L5级，传感器需求量从6个增长到32个。

国内自动驾驶汽车厂商目前多采用摄像头、毫米波雷达和超声波雷达的组合配置。如蔚来ES8采用5个摄像头、5个毫米波雷达和12个超声波雷达。

由于激光雷达成本较高、市场渗透率低且应用场景有限，目前国内较少采用。目前中国汽车传感器行业市场规模从2014年的107亿增长到2020年的232亿，年复合增速14%。

从全球市场来看，在智能驾驶硬件方面，目前海外企业占据的市场份额仍然较大，行业集中度较高。

车载摄像头方面：

车载摄像头的产业链包括核心元件、模组封装与系统集成、软件算法与解决方案。

在整个车载摄像头硬件中，CMOS图像传感器为核心组件，成本占比达50%，模组封装、光学镜头成本占比分别为25%、14%。车载摄像头镜头组市场，国内的舜宇光学领先优势明显。舜宇光学的车载摄像头镜头出货量为全球第一，2020年市占率34%。其后的厂商以依次为韩国的Sekonix市占率18%、kantatsu市占率14%和日本的fujifilm市占率12%。

行业前四大公司市场占有率CR4达到78%。

毫米波雷达方面

全球毫米波雷达市场中，前五大市场主体为海外企业分别为：博世占比19%、大陆集团占比16%、海拉占比12%。加上富士通、电装的21%占比，合占全球市场份额的68%。

国内企业加速追赶，24GHz取得突破，77GHz处于起步阶段，仅少数企业77GHz量产。

国内的德赛西威24GHz雷达已搭配在小鹏、奇瑞等车上，77GHz雷达拿到量产订单。华域汽车的24GHz雷达已经量产，而77GHz小规模量产。

2、智能座舱

国内智能座舱基本以车载娱乐系统（中控屏为主），和车载信息系统（以软件解决方案为主）。

国内供应商已经上市有5家：

德赛西威2020年这该板块营收68亿，国内市占率15% 、均胜电子收入75亿，市占率16.5% 。华阳集团收入21亿，市占率5% 、而路畅科技和索菱股份占比均在2%以下。

国内智能座舱配套自主品牌主机厂为主，合资品牌主机厂配套为辅。德赛西威和均胜电子、华阳是国内供应商体量较大的企业，均不同程度进入了德系/日系/美系全球供应链。

供应商

主要配套车厂

德赛西威

上汽、广汽、长安、长城、通用、大众、丰田、马自达

华阳集团

长城、通用

均胜电子

大众、宝马、奔驰、福特、通用

路畅科技

吉利、广汽、北汽、汉腾

索菱股份

众泰

相比于国内竞争者，德赛西威拥有定价和成本优势。定价能力高于华阳等竞争者德赛西威单套车载信息系统定价高于华阳400元。同时受益于高自动化水平，人工费用占比较小，成本优势明显。德赛西威的人工成本占2%，而华阳集团占比达8%。

总体看，汽车电子市场空间大，国内企业正在赶超。